Economía mundial podría enfriarse
Mike Dolan/REUTERS
LONDRES.- El acelerado ritmo de crecimiento que había estado exhibiendo la economía mundial podría estar perdiendo su fuerza justo cuando los bancos centrales y los gobiernos de Washington, Londres, Zurich y Pekín comienzan a apagar el fuego.
La modesta alza de un cuarto de punto porcentual en las tasas de interés de Estados Unidos decidida el miércoles por la Reserva Federal, la primera en cuatro años, habrá sorprendido a pocos. Pero la anticipación a un período prolongado de tasas de interés más altas en el mundo podría estar ya teniendo repercusiones.
Con la posible excepción de Japón, cuyas tasas de interés están en cero, los sondeos de manufacturas de todo el mundo esta semana muestran que el rugiente crecimiento de la producción de las fábricas se enfrió ligeramente a mitad del año.
El Departamento de Comercio de Estados Unidos dijo ayer que los pedidos a las fábricas cayeron 0.3 por ciento en mayo, después de haber descendido un rectificado 1.1 por ciento en abril. El pronóstico medio era de un descenso de 0.6 por ciento.
Si bien la cifra de disminución fue menor de lo esperado, el informe reflejó una economía que no es tan fuerte como en los primeros meses del año.
Además, un reporte del Departamento de Trabajo también divulgado el viernes mostró que la economía de Estados Unidos creó 112,000 empleos no agrícolas en junio, en comparación con una cifra ajustada a la baja de 235,000 en mayo. Los mercados esperaban 250,000 empleos nuevos.
Esas evidencias se aúnan a las señales de enfriamiento en la sobrecalentada economía de China y cifras que muestran una demanda persistentemente débil de las familias en Alemania, lo que hace pensar que las tasas mundiales de crecimiento de más de 4.5 por ciento podrían estar cayendo finalmente a niveles más manejables.
A CONTROLAR INFLACIÓN
Si el más rápido crecimiento mundial en 16 años ha llegado a un pico, entonces la tarea de los funcionarios de mantener la inflación bajo control será un poco más fácil, y estará justificada la relativamente modesta trayectoria alcista esperada para las tasas de interés a nivel mundial.
Por ahora, los mercados de futuros calculan que las tasas de interés de Estados Unidos acumularán un alza de un punto porcentual, o menos, hacia fin de año, y en la zona del euro, no más de un cuarto de punto porcentual.
Muchos creen que China podría no subir las tasas este año.
Pero si una inflación mayor ya se ha arraigado, alimentada por un fuerte crecimiento del gasto y lo barato del crédito, entonces la elección de la política monetaria entre apagar el fuego de los precios y llevar a la economía a una desaceleración brusca, será estrecha.
“Estamos entrando a una nueva y ligeramente preocupante fase para la economía mundial, al menos para las autoridades y el mercado”, dijo Jim O’Neill, principal economista mundial del banco estadounidense Goldman Sachs.
“El crecimiento mundial ya ha tocado la cumbre, pero existe un riesgo real de que las expectativas de inflación estén todavía aumentando”, agregó.
El ligero tartamudeo de la actividad en junio puede tener mucho que ver con el salto de 11 por ciento en los precios del petróleo en mayo. Pero el alza en las tasas de interés a largo plazo en Estados Unidos, de hasta 1.25 puntos porcentuales, anticipándose a la subida de las tasas de corto plazo de la Fed, también repercutió.
Ambos factores han retrocedido y esto bien puede restar presión sobre las empresas. Los precios del petróleo han bajado 13 por ciento en un mes y las tasas de interés a largo plazo de Estados Unidos, medidas por los rendimientos ofrecidos por los bonos del gobierno, también han caído.
POLÍTICA MONETARIA A BAILAR
Los mercados financieros han anticipado el endurecimiento de la política monetaria en Estados Unidos y en otras partes del mundo durante meses.
Puesto que las tasas de los préstamos a largo plazo, que afectan a la mayoría de las empresas y a los consumidores, se derivan de los rendimientos de los bonos del gobierno, gran parte del endurecimiento en la economía ya sucedió varias semanas e incluso meses antes.
Esto también es cierto para muchas empresas que se endeudan en dólares. Incluso si se endeudan en moneda local, los mercados de bonos del mundo tienden a usar los bonos del Tesoro como una señal de la actividad futura, y los riesgos inflacionarios y las tasas de largo plazo en el mundo también se han movido al alza.
Además, otros de los principales bancos centrales, el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo, le ganaron a la Fed (Banco Central de EEUU) en dar el golpe y ya han comenzado a subir el costo del crédito, que fue rebajado a niveles ultrabajos para proteger a las economías luego del estallido de la burbuja de Internet y las crisis posteriores a los atentados del 11 de septiembre en Estados Unidos.
|
